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2025.08.20
■ 药明生物2025年上半年收入同比增长16.1%至99.5亿元人民币，主要得益于药明合联的贡献。
■ 药明合联的订单量同比增长58%，我们认为显示2025年下半年和2026年的收入具有较高的可预见性。
■ 药明生物除药明合联外的新订单量也显示出强劲的复苏迹象。
■ 我们将评级从「持有」上调至「增持」，并将目标价上调至35.79港元，以反映药明合联的强劲增长、新订单的复苏以及生物技术融资条件的改善。
