2025.07.25
■ 考虑到新丽传媒的大部分电视剧在2025年下半年上映，我们预计阅文2025年上半年的总收入和经调整后净利润分别同比下降25%和32%。
■ 不过，由于短篇剧强劲增长，加上线上阅读业务表现稳定，我们预计阅文2025年上半年撇除新丽传媒的净利润同比增长约20%。
■ 我们预计阅文2025年净利润同比增长13.2%至13亿人民币，受惠于新丽传媒在2025年下半年的强劲剧集储备以及短篇剧和IP时尚玩具的稳健增长。
■ 重申股份「增持」评级，略微上调贴现现金流目标价至36港元。
