2025.06.30
■ 我们将映恩生物视为下一代抗体偶联药物（ADC）市场的关键角色，这是因为其与战略合作伙伴的关系有助其加快推进全球产品线。
■ 我们认为DB-1311对去势抵抗性前列腺癌（CRPC）显示出极佳的疗效，预计在2025年下半年或2026年初将在全球范围内开展关键性试验并获取前线数据，这些因素将成为股价的关键催化剂。
■ 我们预计DB-1303将于2026年在全球上市，并推动公司收入增长。
■ 我们首次覆盖该股份，予「增持」评级，贴现现金流目标价为317.6港元（假设加权平均资本成本为9.3%，永续增长率为3%）。
