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2025.05.27
■ 美团2025年第一季收入达866亿元人民币，同比增长18.1%，符合预期。
■ 2025年第一季经调整净利为109亿元人民币，同比增长46.2%，高于我们预期，主要由于本地商业板块的利润率提高以及公司有效控制运营成本。
■ 我们预测2025年第二季的收入同比增长12.9%，但经调整净利同比下跌10.1%，主要由于即时配送业务的补贴增加。
■ 重申股份「增持」评级，下调贴现现金流目标价至166港元。
