2025.05.22
■ 25财年（截至2025年3月底止年度）总收入同比下跌1.4%至716亿人民币，基本上符合预期，主要原因是商品销售额同比下跌1.3%以及租金收入同比减少2.8%。
■ 公司25财年净利为4.05亿元人民币，高于我们预期，主要由于公司有效优化营运支出。
■ 我们预期26财年收入和净利分别同比增长1.7%和74.2%，同店销售额将达到低单位数增长，营运利润率将提升。
■ 我们重申股份「增持」评级，并将贴现现金流目标价上调至2.5港元，因为预期公司将加强控制其营运支出并提升自有品牌产品的销售额。
