2025.05.09
■ 我们预测2025年第一季收入同比增长16.6%，经调整净利润同比增长17.5%，主要受到本地业务和新业务收入同比增长16.5%和17.0%推动。
■ 我们预计第一季即时配送业务利润率将同比上升，但由于全球外卖业务扩张，预计新业务的亏损环比扩大至23亿元人民币。
■ 美团于2024年9月将其国际外卖平台Keeta拓展至中东市场，并于2025年1月拓展至更多城市。
■ 京东和饿了么新推出的补贴计划可能会在短期内影响美团的利润率，但我们预计美团将保持其在外卖市场的地位。
■ 重申「增持」评级，贴现现金流目标价轻微下调至192港元。
