2025.05.05
■ 2025年第一季总收入同比增长1%至30亿美元，略低于我们预期，原因是春节期间门市暂时关闭，且2025年第一季的天数比2024年第一季少一天。
■ 2025年第一季净利润同比增长1.7%至2.92亿美元，也低于我们预期，原因是收入和利息收入略低于预期。
■ 百胜中国正在加快必胜客、肯德基的加盟店和WOW店/小店型的扩张，以捕捉低线城市的更大市场机会。
■ 公司在2024年斥资15亿美元用于股票回购和派息，并将在2025年和2026年就此再斥资30亿美元。
■ 我们重申股份「增持」评级，贴现现金流目标价轻微下调至459港元。
