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2025.04.03
■ 截至目前，药品暂未受到特朗普最新关税政策的影响。
■ 我们认为，医药合同研发生产机构（CMDO）虽然美国收入占比较高，但由于其拥有成本转嫁机制，加上在全球多个不同地区拥有产能，因此预期受到的影响有限。
■ 我们相信，生物科技和制药公司将在很大程度上免受美国新关税政策的影响，主要由于它们生产地的灵活性和与地方企业建立合作伙伴关系的生意模式。
■ 医疗设备生产商可能会受一定影响，尽管这可能因产品和美国收入份额而异。我们维持板块「超配」评级。
