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2025.03.26
■ 颐海国际公布2024年收入同比增长6.4%至65亿元人民币，基本符合预期。
■ 2024年净利润同比下降9.4%至7.73亿元人民币，低于我们预期，主要由于分销费用率高于预期。
■ 管理层预计2025年第三方收入将同比增长双位数，净利润率持平。
■ 我们预计2025年收入将增长12.6%至74亿元人民币，主要受到第三方收入的双位数增长和关联方收入的中高单位数增长推动。
■ 我们重申「增持」评级，贴现现金流目标价上调至16.4港元。
