2025.01.09
■ 2024 年第四季，安踏品牌零售流水录得高单位数同比增长，FILA 品牌零售流水同比增 长改善至高单位数，符合我们预期。
■ 管理层表示，2024 年第四季安踏和 FILA 品牌的折扣率同比稳定，安踏和 FILA 品牌的 渠道库存分别约为 5 个月。
■ 展望 25 财年，公司将加快海外扩张，并在国内市场开设更多超级安踏店。
■ 我们预计公司 24 财年收入同比增长 11.1%，核心净利润同比增长 17.2%。
■ 重申「增持」评级，贴现现金流目标价维持 116 港元不变。
