商汤-W[20 HK;未评级] - 完成“1+X”重组; 聚焦生成式AI等核心业务以推动增长

■  商汤在12月4日宣布，已完成一项战略组织架构重组，并建立了新的「1+X」的架构：1）「1」代表公司核心业务 - 打造行业领先的AI云，实现大装置、基础模型和AI应用的无缝集成，以及在计算机视觉领域打造通用视觉模型、深耕各应用场景；2）「X」代表公司的生态企业矩阵，包括智能汽车「绝影」、家庭机器人「元萝卜」等。

■  我们认为，该重组有助公司聚焦生成式AI等核心业务，推动长远收入增长。

■  考虑到生成式AI业务高速增长（上半年收入同比上升256%至10.5亿元人民币），我们认为此次重组有助公司实现2025-2026年达到整体盈亏平衡的目标。

■  马云认为未来20年是AI的伟大时代，而我们认为商汤在这伟大时代中有能力占一席重要位置。

■  根据彭博共识预测，目前股份的24财年预测市销率为12.6倍，接近动态市盈率的历史平均值。