2024.08.28
■ 2024 年上半年营收年增13.8%至337 亿元人民币，略高于我们预期，主要受安踏品牌同比增长13.5%和其他品牌同比增长41.8%推动。
■ FILA品牌上半年营收年增6.8%，低于我们预期的双位数增长，主要是由于 Fila Fusion 和 Fila Kids 的营收表现疲弱。
■ 若剔除Amer的贡献和来自Amer 2月IPO的收益，公司上半年核心净利润年增17.0%至62亿元人民币，较我们预期高16.3%，主要由于利润率改善。
■ 管理层维持对安踏品牌24财年收入实现双位数同比增长的指引，但对FILA 品牌营收同比增长的指引则下调至高单位数。
■ 我们重申股份「增持」评级，贴现现金流目标价调高至117港元。
