研究报告

李宁[2331.HK;增持;目标价:HK$24.0] - 渠道库存和折扣率处于健康水平

2024.08.17

   2024 年上半年营收年增2.3%140亿元人民币,略低于我们预期,主要由于批发渠道的收入增长相对疲软。

   2024年上半年净利润年减8%19.52亿元人民币,略低于我们预期(占24财年的60.4%),原因是毛利率的上升被分销费用率增加所抵消。

   管理层预计24财年收入同比增长将放缓,从此前的中单位数下降到低单位数,而净利率则维持在低双位数。

   重申「增持」评级,贴现现金流目标价下调至24.00港元。