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2024.08.17
■ 2024 年上半年营收年增2.3%至140亿元人民币,略低于我们预期,主要由于批发渠道的收入增长相对疲软。
■ 2024年上半年净利润年减8%至19.52亿元人民币,略低于我们预期(占24财年的60.4%),原因是毛利率的上升被分销费用率增加所抵消。
■ 管理层预计24财年收入同比增长将放缓,从此前的中单位数下降到低单位数,而净利率则维持在低双位数。
■ 重申「增持」评级,贴现现金流目标价下调至24.00港元。