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2024.08.13
■ 2024年上半年总收入同比增长27.7%至41.91亿元人民币，高于我们预期，主要得益于IP业务收入同比增长75.7%。
■ 由于毛利率扩大和一般及管理费用率下降，2024年上半年经调整净利润同比增长16.4%，高于我们预期，得益于收入增长加快。
■ 我们预计2024年下半年阅文的利润率将保持稳健增长，预计收入和经调整净利润将分别同比增长3.2%和32%。
■ 重申「增持」评级，贴现现金流目标价上调至37.4港元（假设WACC为10%，永续增长率为5%）。
