2024.05.15
■ 受国际业务和菜鸟业务稳健增长推动，阿里巴巴截至3月底止第四财季（4QFY3/24）总营收年增7%至2,219亿元人民币，略高于我们预期。
■ 由于淘宝/天猫和国际业务的投资增加，4QFY3/24非美国通用会计准则净利润同比下降11%至244亿元人民币，低于我们预期。
■ 在FY3/24，公司斥资125亿美元回购了12.49亿股股票。管理层表示，股票回购计划将持续到2027年3月。
■ 我们预期FY3/25F财年营收将年增 6.5%，非美国通用会计准则净利将年减7%，非美国通用会计准则净利率为14.6%。
■ 我们重申「增持」评级，贴现现金流目标价下调至113港元。
