2023.11.29
■ 3Q23收入同比增长94%至688亿元人民币，超出我们的预期．主要由于线上营销收入（同比增长40%）和交易服务收入（同比增长315%）强劲增长。
■ 非美国通用会计准则净利润同比增长37%至170亿元人民币，优于我们预期，期内表现受到收入大增和运营效率提升推动。
■ 我们预计强劲增长势头将持续，并预计拼多多4Q23收入同比增长59%，非美国通用会计准则净利润同比增长 26%。
■ 重申「增持」评级，贴现现金流目标价提高至 177 美元（假设WACC为9.1%，永续增长率为5%）。
