2024.03.28
- FY23收入同比增长5.5%至339亿元人民币，净利润同比增长15%至42.7亿元人民币，基本符合我们预期，主要受到啤酒产品组合升级推动。
- 经过1H23收入年增12%带来高基数和2024年7月的巴黎奥运后，我们预期青岛啤酒的收入增长将在3Q24F强劲回升。
- 我们预计，随着大麦价格下降和产品组合升级推动毛利率上升，FY24F销售额将同比增长5.7%，净利润将同比增长 14.3%。
- 重申「增持」评级，贴现现金流目标价下调至95港元，以反映消费情绪疲弱之下高端化放缓。
