2024.03.18
■ 华润啤酒FY23销售额同比增长10.4%，净利润同比增长18.6%，略高于我们预期，主要是因为产品结构升级导致毛利率加快提升。
■ 华润啤酒拟派发特别股息每股0.3港元，庆祝公司成立30周年；FY23总派息率提高至59%（FY22为40%）。
■ 我们预期华润啤酒FY24F销售额和净利将分别同比增长5.6%和13.7%，得益于啤酒产品结构持续升级和白酒业务改善。
■ 重申「增持」评级，贴现现金流量目标价上调至61港元（假设WACC为8.5%，永续增长率为3%）。
