2023.08.23
■ 康师傅1H23销售额同比增长 7%至 409 亿元人民币，主要受饮料销售增长（同比上升9.5%）推动，符合我们预期。
■ 1H23净利润同比增长31%至16亿元人民币，略低于我们预期。
■ 管理层维持FY23F净利润目标35亿元人民币（包括一次性出售资产收益），并预计FY23F糖价的波动大致可控。
■ 我们预计FY23F收入和净利润将分别同比增长7.5%和30%。
■ 重申「增持」评级，因为预计原材料成本下降导致毛利率显着扩张。我们微调预测，并维持贴现现金流目标价16.1港元。
