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2023.08.23
■ 1H23总销售额同比增长14%至300亿元人民币，符合我们预期。
■ 净利润同比增长32%至47亿元人民币，超出我们预期，得益于门店效率提高和公司严控费用支出。
■ 管理层维持安踏和FILA品牌FY23F实现双位数收入增长的目标，并将其他品牌的收入增长目标从30%提高至40%。
■ 管理层还维持FY23F净利润率同比上升的指引。
■ 重申「增持」评级，因为我们相信安踏体育有很大空间进一步提高其门店效率和利润率。我们将贴现现金流目标价上调至 134 港元。
