研究报告

中国船舶租赁[3877.HK;买入;目标价:HK$1.64] - 受惠LNG运输长远需求的航运租赁企业

2023.05.04

   中国船舶租赁主营船舶及海洋装备租赁业务。截至2022年底,公司的船舶组合规模达到158艘,船型包括集装箱船、散货船、特种船、海上清洁能源装备船等等,船型资产配置相对多元化。

   中国船舶租赁是中船集团旗下的红筹上市公司,而中船集团拥有央企背景,为公司的长远发展提供有力支持。

   得益于经营租赁和融资租赁业务稳健增长,我们预计公司FY22-25F每股盈利的年均复合增长率为13.0%

   我们首次覆盖股份,予「买入」评级,目标价为1.64港元,基于同业平均FY23F市净率0.8倍。我们看好公司长远受惠于LNG运输的强劲需求,特别是考虑到国家持续推进「双碳」政策,而且公司的长期租赁资产有助提升盈利可见度。自2019年上市以来,公司的派息率一直维持在30%以上,我们预测公司FY23F股息率高达8.4%的吸引水平。