2023.03.26
■ 美团FY22收入同比增长22.8%至2,200亿元人民币（4Q22同比增长21.4%），高于我们预期，这是由于即时配送业务强劲增长。
■ FY22经调整净利润达到28亿元人民币，同比扭亏为盈，并好于我们预期，这是由于新业务亏损减少所致。
■ 管理层对其在外卖业务的核心竞争力仍有信心，因为行业的进入壁垒较高。我们预计公司FY23F外卖和即时配送交易量将分别同比增长15%和40%。
■ 到店业务方面，美团将加大营销投入，以应对抖音的竞争，并保持与抖音2:1的市场份额。美团保持到店酒旅中期目标在FY20-25F实现25%复合年增长率。
■ 重申「增持」评级，贴现现金流目标价提高至 250 港元。
