2023.03.08
■ 携程4Q22收入为50亿元人民币，同比增长7％，恢复到疫情前水平的60％，高于我们预期，得益于海外强劲复苏。
■ 4Q22非美国通用会计准则净利润为4.98亿元人民币，同比增长61％，高于我们预期，主要得益于有效的减费措施。
■ 管理层有信心FY23F业务将持续复苏，并实现增长，这是受到旅行需求释放和出境游恢复驱动。
■ 我们预计FY23F收入将增长50％至300亿元人民币（比FY19收入低16％），非美国通用会计准则净利润率则达到18.0％（FY19为18.3％）。
■ 重申「增持」，贴现现金流目标价上调至379港元，我们相信携程将受益于出境游业务恢复和旅行需求增长。
