研究报告

携程集团[9961.HK;增持;目标价:HK$308.0] - 预计FY23F有望显着复苏

2022.12.16

   携程公布3Q22收入为69亿元人民币,同比增长29%和环比增长72%,超出我们预期,得益于7月和 8 月旅游需求强劲复苏所致。

   3Q22非美国通用会计准则净收入为10亿元人民币(对比2Q22净亏损为2.03 亿元人民币),略低于我们预期,原因是管理费用上升。

   考虑到10月和11月疫情较为严竣,管理层对4Q22F前景维持保守看法。

   我们预计4Q22F收入将同比增长4%49亿元人民币,非美国通用会计准则净利润为 3.28亿元人民币。我们预计国内游将于2Q23显着复苏,跨境游将从3Q23显着复苏。

   重申「增持」,贴现现金流目标价上调至 308 港元,因为我们认为在旅游市场重新开放之下,携程在FY23FFY24F有巨大的增长潜力。