安踏体育[2020.HK;增持;目标价:215.2 港元] – 业绩符合预期；前景审慎乐观
2021.08.26
安踏体育公布1H21 收入为228 亿人民币，同比增长55.5%；净利润 38 亿人民币，同比增长 132%，符合我们的预期。2021 年7月的售罄率符合管理层预期，但由于某些地区的新冠疫情反复，8 月的表现迄今未达到预期。管理层的目标是在未来两至三年将安踏的DTC （直接面对消费者）渠道的营业利润率从约 5% 提高到 7-8%，预计将为整体营业利润率提供支持。重申「增持」评级，贴现现金流目标价维持215.2 港元不变。
