2021.08.25
■ 国泰君安国际1H21 的净利润同比增长 55%，得益于旗下大多数业务出现改善。管理层强调财富管理业务是收入增长的主要动力。
■ 平均每位客户的ARPU 达到 4,370 美元，主要得益于公司专注高净值客户的策略。
■ 尽管近期股市出现调整，但管理层认为，鉴于今年公司的手头项目充裕，其企业融资业务（DCM 和ECM）的表现将回升。
■ 考虑到2021 年市盈率为6.9 倍，以及2021年市净率为0.76 倍，我们认为国泰君安国际值得关注：a）随着港股市场气氛趋稳，公司将在短期内受益；b）对于看好香港金融市场长远前景的投资者，该公司具有吸引力。
■ 重申「增持」，目标价为 2.10 港元（1.28 倍 2021F市净率），主要由于1H21业绩公布后我们轻微调整了盈利预测。
