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2022.06.14
■ 哔哩哔哩公布1Q22收入为50.5亿人民币，同比增长 29.6%，非GAAP净亏损16.53亿人民币，低于我们预期，主要是由于毛利率低于预期。
■ 我们预计公司2H22F收入增长将重拾上升动力，管理层指引FY22F末毛利率约为20%。
■ 管理层维持之前的指引，即是月活跃用户人数在FY23F达到4 亿，并在FY24F达到盈亏平衡。
■ 重申「增持」评级，贴现现金流目标价下调至347港元，因为我们预计公司的收入增长和毛利率升幅将在2H22F 恢复正常。
