研究报告

现代牧业[1117.HK;增持;目标价:HK$2.68] - 原奶价格稳定;成本控制得宜

2022.04.01

   现代牧业宣布FY21收入同比增长17.6%,主要受牛奶单产和原料奶价格上升所推动。净利润同比增长32.3%,高于我们预期,原因是收入强劲增长。

   现代牧业有信心FY22F保持稳定的原料奶价格,并在未来2-3年保持每年2-3% 单产增长。

   管理层预计FY22F每公斤原奶的单位饲料成本将增加0.1元人民币,但公司将采取各种措施来缓解这一负面影响。

   重申「增持」,新的贴现现金流目标价2.68 港元。