2022.03.28
■ 携程公布4Q21 收入为47 亿人民币，同比下降 5.7%，恢复至4Q19 收入的 56.1%；非GAAP 净利润为3.09 亿人民币，同比下降 70.9%，并回升至4Q19 的26.1%，高于我们的预期，因为收入增长加快。
■ 在当前疫情形势下，我们预计1Q22F 收入同比下降 5.5%至 38.8 亿人民币，FY22F收入同比下降2.5%至195 亿人民币。但我们预计 Skyscanner 的国际业务将在FY22F 加快增长。
■ 携程将在FY22 审慎控制国内市场的员工人数和营销费用，但将加大对Skyscanner的投资，以抓住海外市场复苏带来的机会。
■ 重申「增持」，新的贴现现金流目标价为257 港元。
