2022.03.24
■ 安踏公布FY21 收入为493 亿人民币，同比增长38.9%，净利润77 亿元人民币，同比增长49.6%，符合我们预期。
■ 管理层维持FY22F 安踏品牌销售额同比增长 20% 和 Fila 品牌销售额同比增长 15-20%的指引。
■ 管理层还指引FY22F 营业利润率同比稳定；从长远来看，Fila 的营业利润率有望提高到 25-30%（FY21：24.5%）。
■ 预计新品牌将在 FY22F 实现超过 30% 的同比销售额增长，公司亦有机会提高门店效率和在线渗透率。
■ 重申「增持」评级，新的贴现现金流目标价为166 港元。
