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2022.03.25
■ 华润啤酒宣布FY21 销售额同比增长6%至334 亿人民币，净利润同比增长119%至46亿人民币。若剔除土地出让收益，核心盈利同比增长35%至36 亿元人民币，大致符合我们预期。
■ 尽管目前中国出现新一波Omicron 变种病毒疫情，但管理层对啤酒产品高端化趋势持积极态度，并有信心在FY22 通过升级产品组合和提价来抵消原材料成本压力。
■ 管理层预计高端及以上产品将保持强劲增长势头，FY22F 有望实现至少25%同比销量增长。
■ 重申「增持」，新的贴现现金流目标价72 港元。
