2021.04.07
绿叶制药2020年业绩低于预期，主要是由于新冠疫情导致收入增长放缓、毛利率降低以及财务成本高于预期。我们估计公司即将推出的四款新产品的价值将为每股0.74港元。但是要实现这一价值，公司需要更具体地执行推出产品的工作，并且增加收入。我们将2021/22F每股盈利预测削减了33.7％/ 34.4％，主要是考虑到2020年的疲软表现，以及lipusu被纳入全国医保目录导致2020年底出现降价。此外，考虑到2020年底净负债率高于预期，我们上调了财务成本预测。我们将目标价从4.65港元（8倍2021F市盈率）调整为4.6港元（现有业务的2022F市盈率为8倍，另外四种新产品的价值为每股0.74港元）。
