2021.04.01
都市丽人公布FY20收入同比下降25.1％，净亏损1.18亿人民币，较FY19的130亿人民币亏损有所恢复。期内业绩低于我们预期，主要是2H20的收入复苏和利润率扩张的速度放缓。我们预计1Q21的销售增长将超过40％，主要是由于热销产品有强劲表现，加上1Q20的基数较低。管理层的目标是在三年内使在线销售贡献翻倍。预计FY21F线下商店的净开业数量为200-300家。上调评级至「增持」，新的贴现现金流目标价为HK$1.5，因为我们预计公司的三年转型计划将在FY22F取得成果。
