2021.03.25
海通国际2H20净利润同比增长176％，得益于经纪、投行和投资相关收入的强劲表现。令人鼓舞的是，佣金和手续费收入在2020年占总收入的34％，高于2019年的28％，反映公司减少了对由资产负债表驱动的业务的依赖。而由于公司减少了对扩充资产负债表的依赖，并更多地关注提升手续费收入，期内财务成本同比下降了31％。我们认为，更均衡的业务策略应会增加投资者的信心，并支持股份获得重估，因为股份2021F市净率仅为0.47倍。重申「增持」评级，目标价3.59港元（0.72倍2021F市净率）。
