研究报告

国泰君安国际[1788.HK;增持;目标价:HK$2.11] – 业务转型取得成果

2021.03.24

得益于经纪业务和投资收入的强劲表现,国泰君安国际2020年净利润同比增长74.5%。孖展融资业务的拨备同比下降60%,反映了公司将该业务的重心转移到大盘股的正面影响。公司的股权资本市场(ECM)业务在2020年受到新冠疫情影响,期内仅IPO保荐项目。管理层预计今年的项目数量将明显较多。目前2021F市盈率为7.3倍,市净率为0.82倍,我们认为股份对长远看好香港金融市场投资者具有吸引力,重申「增持」评级,目标价HK$2.111.282021F市净率)。