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2021.03.24
阅文集团收入同比增长2.1％至85.3亿人民币，非GAAP净利润同比下降23％至9.17亿人民币，高于我们预期，主要由于公司在2H20进一步控制支出。在FY21F，新丽传媒（NCM）即将推出6-8部连续剧。我们预计FY21F的版权运营收入同比增长30.0％。我们又预计FY21F在线阅读收入将同比增长11.3％，但免费阅读的扩展计划可能会蚕食月付费用户数的增长并导致成本增加。重申「增持」评级，新的贴现现金流目标价为HK$75.4。
