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2021.03.22
李宁FY20收入为145亿人民币，同比增长4.2％。由于控制成本得宜，经营利润率同比增长4.06个百分点，超出我们预期。FY20净利润同比增长13％。在二季度至四季度，整体同店销售增长为中单位数，而全年的售罄率录得单位数同比降幅。管理层预计，FY21F收入将同比增长约25％左右，净利润率将同比增长100个基点。短期催化剂包括好于预期的1Q21运营数据。重申「增持」评级，新的贴现现金流目标价为55港元。
