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2025.03.07
■ 受家电以旧换新政策支持，京东2024年第四季总收入同比增长13.4%至3,470亿元人民币，高于我们预期。
■ 2024年第四季，非GAAP净利润同比增长77.5%至113亿元人民币，非 GAAP净利润率同比增长1.2个百分点至3.3%，高于我们预期，原因是毛利率改善。
■ 管理层预计，2025年收入和净利润均录得高单位数同比增长，2025年第一季则录得双位数同比增长。
■ 我们维持「增持」评级，贴现现金流目标价上调至209港元。
