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2024.10.30
■ 青岛啤酒第三季的收入和净利分别同比下降5.3%和9.0%，两者均低于我们预期，主要是由于第三季啤酒消费需求疲软。
■ 鉴于公司的渠道库存相对较低，我们预期第四季销量降幅将按季收窄。
■ 我们又预期，公司第四季收入同比下跌1.4%（预期24财年同比下跌6.1%），并预期第四季净亏损4.93亿元人民币（预期24财年净利润同比上升5.4%）。
■ 重申「增持」评级，贴现现金流目标价下调至59 港元（假设WACC为13.5%，永续增长率为3%）。
