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2024.10.23
■ 李宁表示，第三季整体零售流水按年录得中单位数下降，略低于我们预期，但在10 月初至今录得按月改善。
■ 在第三季，管理层说李宁的线下折扣同比提高了低单位数，但将线上折扣同比降低了低单位数。
■ 我们目前预计公司下半年收入同比增长1.6%，2024年全年收入同比增长2.0%，全年净利润率为11.2%（2023年为11.5%）。
■ 重申股份「增持」评级，贴现现金流目标价轻微下调至23.3港元（假设WACC为9.7%，永续增长率为3%）。
