2024.06.25
■ 我们预计颐海国际1H24F收入将同比增长15%，主要受到第三方及关联方收入稳健增长推动。
■ 我们预期虽然公司毛利率有望在1H24F大致平稳，但由于新推出的产品的分销费用比率较高，公司的营业利润率可能会同比下降。
■ 此外，部分政府补助可能会延后至2H24F发放，导致1H24 净利或同比下跌10.8%。
■ 就FY24F全年而言，我们预期其分销费用率仅增长0.1个百分点，而营收及净利将分别增长14.3%及7.7%。
■ 重申「增持」评级，因为我们相信颐海仍有很大潜力提高其利润率及收入。我们的贴现现金流目标价小幅下调至19.1 港元。
