2023.05.26
■ 1Q23收入同比增长26.7%至586亿元人民币（4Q22同比增长21.4%），略高于我们预期，主要由于核心商业收入增长加快，这是受到消费复苏和公司采取有效的营销措施推动。
■ 1Q23经调整净利润达到55亿元人民币，对比1Q22亏损 36 亿元人民币，优于我们预期和市场共识预测，原因是核心商业利润率提升以及新业务亏损收窄。
■ 管理层仍有信心外卖业务将在2Q23F和FY23F强劲复苏，并目标通过有效的营销措施提升到店业务的市场份额。
■ 我们预计美团将在2Q23F实现31%收入同比增长（核心商业和新业务分别增长36%和19%），经调整净利润率预计达到 9%。
■ 重申「增持」评级，贴现现金流目标价上调至266 港元。
