2023.08.30
■ 2Q23收入同比增长66%至314亿元人民币，超出我们预期，主要得益于在线营销（同比增长 50%）和交易服务（同比增长 131%）强劲增长。
■ 2Q23非美国通用会计准则净利润为 153 亿元人民币（同比增长 42%），超出我们预期，主要由于收入增长加快和运营效率提升。
■ 管理层在电话会议上表示，拼多多将继续投资其国际平台Temu的海外扩张，并将重点关注投资回报率。
■ 我们预计拼多多在FY23F将实现43%收入增长，而在公司有效促销和商户数量增加之下，预期非美国通用会计准则净利润将增长31%。
重申「增持」评级，贴现现金流目标价提高至157美元（加权平均资本成本：9.1%，目标价：5%）。