2023.10.26
■ 维达国际3Q23收入同比增长8.4%至47.41亿港元（以固定汇率计算，同比增长11.6%），符合我们预期。
■ 3Q23毛利同比增长8.7%至12.94亿港元；毛利率同比增长0.1个百分点至27.3%，低于我们预期。
■ 3Q23净利润同比增长37%至6,800万港元，得益于毛利率温和扩张，净利润率同比上升0.3个百分点至1.4%，低于我们预期。
■ 考虑到纸浆价格波动，我们将评级从「持有」下调至「减持」，并下调贴现现金流目标价至15.4港元（假设WACC为7.6%，永续增长率为1%）。
