2024.01.26
■ 维达FY23内生收入同比增长6.9%至199.99亿港元，低于我们预期。
■ FY23毛利率同比下降1.9个百分点至26.3%，但2H23毛利率同比上升3.0个百分点至27.4%，优于我们预期，主要由于2H23木浆价格下降。
■ FY23净利润同比下跌64.1%至2.53亿港元，但由于毛利率优于预期，2H23净利润同比大升93.9%至1.325亿港元，高于我们预期。
■ 由于预期FY24F纸浆价格下降，我们将维达评级从「减持」上调至「增持」，贴现现金流目标价上调至26.5港元（假设WACC为7.6%；永续增长率为1%）。
