2024.03.29
- 汇通达FY23收入同比增长0.4%至824亿元人民币，低于我们预期，原因是六个关键品类中有五个品类销售疲软（消费性电子产品除外）。
- FY23净利年增42%至4.48亿元人民币，超出我们预期，主要得益于产品结构优化推动毛利率上升。
- 管理层表示，从2H23开始，公司一直在淘汰表现不佳和低利润的产品以提高毛利率。
- 我们目前预测，在产品结构优化和毛利率持续上升的推动下，汇通达FY24F销售额和净利润将分别同比增长0.5%和33%。
- 重申「增持」评级，贴现现金流目标价上调至39.1港元（假设WACC为7.5%，永续增长率为1%）。
