研究报告

京东集团-SW [9618.HK;增持;目标价:HK$276.0] - 2024年继续聚焦3P商家发展

2024.03.07

   京东集团于202436日召开电话会议,讨论4Q23业绩,4Q23净收入同比增长4%3,060亿元人民币,符合我们预期。

   由于服务收入贡献增加和营运效率提高,FY23非美国通用会计准则净利润率同比上升55个基点至3.2%,创历史新高(高于我们预期)。

   我们预期随着公司采取低价策略,以及建立更好的3P生态系统,公司FY24F收入和利润有望持续提升。

   我们预期FY24F收入同比增长6.8%11,588亿元人民币,非美国通用会计准则净利润基本持平在352.64亿元人民币。

   我们将FY24-25F每股盈利预测上调1.9-2.1%,并重申「增持」评级,贴现现金流目标价小幅上调至276港元(假设WACC13.4%,永续增长率为3%Beta值为1.2)。