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2023.12.19
■ 我们在12月17日参加了蒙牛全球合作伙伴大会。
■ 在活动期间的分析师会议上，蒙牛重申FY23F经营利润率上升30-50个基点的指引，得益于产品组合提升和原奶成本下降。
■ 管理层重申FY23F收入录得中高单位数增长的指引（包括妙可蓝多并表的影响）。
■ 我们重申股份「增持」评级，因为预期蒙牛的利润率有进一步提升的空间。我们下调了对FY23-25F的盈利预测，并将贴现现金流目标价下调至 35.7 港元。
