2023.06.08
■ 携程公布1Q23收入为92亿元人民币（同比增长 124%，环比增长 83%），超出我们预期，主要由于国内旅游需求大幅释放。
■ 1Q23非美国通用会计准则净收入为20亿元人民币（1Q22亏损 3,600万元人民币），超出我们预期，主要由于收入表现强劲，加上公司有效降费。
■ 管理层对 2Q23F和FY23F的增长保持乐观，主要由于国内旅游需求释放，加上出境旅游运力恢复。
■ 我们预计FY23F收入将增长104%至410亿元人民币（比 FY19收入增长15%），FY23F非美国通用会计准则净利润率将达到15.4%（FY19为 18.3%）。
■ 重申「增持」并上调贴现现金流法目标价至397 港元，因为我们相信公司将受益于出境游运力恢复和旅游需求增加。
