2023.05.19
■ 截至3月底止季度收入为2,080亿元人民币，同比增长2%，主要受国际商业、菜鸟和本地生活服务收入推动。中国商业（CMR）收入同比下降 3%，略低于我们预期。
■ 经调整EBITA 同比增长60%，超出我们预期，主要是由于中国商业和云业务的利润率提升，以及其他业务的亏损收窄。
■ 我们预计在国内消费复苏之下，公司FY3/24F收入和非美国通用会计准则净利润分别同比增长6.9%和11.3%。
■ 阿里巴巴正在推进重组，并已为未来6-18 个月内盒马、菜鸟和云业务的潜在上市制定了时间表。
■ 我们重申「增持」评级，新的贴现现金流目标价为168港元。
